热点聚焦工程机械板块 酝酿底部正在突围

　　宏观经济上看，中国发展重型装备制造业及全球制造业向中国转移趋势，使机械行业连续三年保持高增长。2004年前三季度机械行业经济运行形势总体良好，总计完成工业总产值23620亿元，同比增长28.94％，虽然比2003年同期的32.29％的增长速度有所回落，但在机械工业的发展史上仍是相当高的增长速度。2004年机械行业运行特点主要表现为：行业利润下降快于销售收入下降；应收账款和存货增长迅速；部分过热行业已出现产能过剩的现象；新的订单和新开工项目增长迅速回落预示明年行业降温；下半年企业流动资金明显偏紧，预计明年会有所缓解。

　　从加息的角度上看，加息对机械行业的影响是长期和潜在的，如果中国真的进入一个加息周期，那么固定资产投资下降将直接影响到机械行业，影响较大的行业是与投资相关性较高的行业及资产负债率较高的行业，包括工程机械、港口机械和纺织机械。虽然发改委计划在2005年将固定资产投资增长控制在15％左右，但是，由于机械行业的增长惯性，预计2005年机械行业增长速度仍有望保持在15％-20％。宏观调控对机械行业各子行业的影响正逐渐从投资推动的专用设备行业向通用机械行业、由生产周期短的子行业向生产周期长的子行业传导。

　　基于对机械行业惯性增长的判断，我们认为来年机械行业将继续保持稳定高速增长。因此，在投资策略上我们继续坚持选择一些增长可期的公司，尽管这些公司在2004年已经有了非常卓越的表现，我们将给予可持续增长的公司更乐观的估计。同时我们可选择一些低价的防御性的投资品种，我们重点提醒投资者关注的公司包括常林股份、石油济柴、安徽合力、中集集团、振华港机、沪东重机和中联重科。以常林股份为例，公司多年来持续保持了产销两旺、高速增长的发展态势，公司主导产品的产、销量不断创出历史新高。2003年全年销售收入比上年增长49.58％，实现净利润10590万元，比前年同期增长了5倍。公司与世界工业巨头韩国现代重工业株式会社合资建立的常州现代主要从事各种液压挖掘机的生产，目前该项目已成为公司相当重要的利润来源。走势上，该股突破了中期下降趋势线，底部飙升行情即将展开，建议投资者重点关注。