�����й�·���е����ҳ
��·��е�ֻ�
����·��е
English

�칤���Ÿ������ƣ�8000�¸�Ա���Ѱ���

//www.lmjx.net 2008-8-21 9:16:48 ��������
    2008��6�µ�һ�죬���������˽����ݾ��ÿ������ڵ����ݹ��̻�е�����ܲ���¥Χ��ˮй��ͨ��������붭�³�����Ի�ȴ�ٳٵò�����Ӧ֮��һȺ���⻨�׵��Ϲ��˾�����ԽΧ��������������Ȱֹ�ˡ������Ż���һ�����죬��ЩΧ������ŭ�Ĺ����Ƶ��ڵء�

    ���Ҹо��Լ����Ѿ�������30��Ĺ��������������ˡ���������˵��������Ⱥ��ŭ�Ĺ����е�һλ�����ڶ��¸ڰ��ð취�������飬ִ�ֵĺ�������û���ڽ���Ͷ���ϵ�ĺ�ͬ��ǩ�֡��ε�ͬ�³¿�����Ϊû���ܹ��ϻ����μ�����ж����ź�����λ���¸�3���Ů�����������ٹ���֮�����һ�����д򹤶��ա�

    ���ݿ�ɽ��·6�źܿ콫��Ϊ��Щ����Զ������֮�ء���Ƭ��������������������칤�����ϳ�����񣬶��������IJ�Ǩ�������ڶ������ォ�ܿ��ɾ޴�Ĺ��أ�����40����׼����������������������²�Ǩ�͹滮�����ջ����ڴ��õؼ������޹�˾����ǰ��7.62��Ԫ����߱���ȡ���˿����ʸ񡣡�����û�п�����һ��Ǯ�����¿��ٶԼ���˵��

    ���칤���Ŷ��ԣ������������������²�Ա����������ɧ����������ϰ��Ϊ�����ڹ�ȥ��5�������й����Ĺ��̻�е������һֱ��ı����ƣ�˦����Ա�İ���������������������˽�˹�ȨͶ��(PE)�ķ�ʽ�����Ѵ�ͳ������ҵ�Ĺ���ϰ������2005��10��25�գ��������׼���(Carlyle  Group)���칤����ǩ��Э�飬����3.75����Ԫ(Լ��30��Ԫ�����)�չ������������칤���Ź��̻�е���޹�˾(��ơ��칤��е��)85%�Ĺ�Ȩ

    ����һ�Σ����ײ�û����Ը�õ��������ֳ�֮Ϊ��Ĺ�����Ķ�������װ�ڲ���ϻ����������Ž��׳ɹ����չ��沢�����΢����ӡ��������7��23�գ���һ�ݲ���500�ֵļ�������˫�����Ͻ������������칤�������������顱��

    ���������Ͷ������Ϊ�ڻ��������Ե���ν��ʱ�䡱�͡����ġ���һ�β�û�������á��ڸý��ױ������ع��Ľ�3��ʱ����й������˾޴�ı仯������֮һ���ǣ������ҵ�������������̧ͷ���Լ������ʵ��������ӡ���30�������й�һֱ�̿�����ӭ���١��ĺ��̺��ϣ����������ʽ�ͼ������ƶ�Ч�ʲ��ߵĹ��о��øĸ�����ڣ�ѧ�ߡ���ҵ�쵼�˺�������Ա���Ը�ս��������ɡ���ij�̶ֳ���˵����ҲԤʾ���й�������һ���������ʱ����ܹ���ȡ���˸�Ϊ���Ƶ�������λ��

    �������ʣ���������˵����һ�����ϰ����ֽ׶μ�����������Խ�ġ���Ҳ�����Ѹ����������Ĺ����йز����Ƶ������ε�ǰ̨���������û����ô����ع��ʣ�Ҳ���͵͵�ͨ���ˡ���������˭��ͷ����ͨ����˭�Ϳ��ܰ�������ҷ���ίͶ���о��������ź��Ƕԡ�������ҵ�ҡ�˵�����ܴ˺��������µ��չ���ijֹɱ��������˽������������ľ߶���ɫ�ʵĴ�����ʽ��β��������֮��

    ��Щ��1990����ھͿ�ʼ���й���ˮ˽�˹�ȨͶ�ʵ����̻����ӿ��׵���һʧ���п����Լ���ȥ��Ӱ�ӣ����Ⲣû���Ż�Ͷ���ߡ��Ϳ��׶��ԣ��ڹ�ȥ�����У������й���Ͷ����30��ҹ�˾�����ǹɱ�Ͷ���ѳ���13����Ԫ����ʹ��ȫ����δ�Σ����������һ�ֽ��ڶ���֮ʱ�����״�ʼ�ϻ���³��˹̹�ౣ�����ģ������³�Ϊ����ͣģʽ��(pausemode)�����Ⲣ��ָ������ҵ�Ѿ�ͣ�ͷ�չ��ǡ���෴�������ţ�����������������ҵ�ĸ�ֱ�Ǩ���ڹ�ȥ��20������Ƶ�ʱ�������Ѿ�����������һ����ͣ������1990����1991�꣬�ܸ��չ��������ɿ��ͻ��֮�󣻵ڶ�������2000����2001�꣬��������ĭ�����ʱ�����΢��ϤPE��ҵ����ʷ�Ϳ�֪��������ʤ��̭����������������ʱ�̡�

    ���칤�չ����ȼ��ָ��ӡ���������Ϊǣ�����������档˵������һ�������Ƿ�ǡ�������⡣���ź���˵����Խ�3�������칤���ʸ��ƶ����ͷ�ʽ������ָ�𣬽���6�£��칤���Ŷ��³�������ʽ������Ӧ������(���״��)�����ϰ����ǵ�ʱ���˽��칤�����к�Ļ��˵�����˹��Ұ�ȫ��˵�����������������������ġ������������ԣ��Դ����ž޴���棺�칤Ϊ�˼��ڸ��Ƶ���֧����ʲô���Ĵ��ۣ��ڸ���׺�����Ͼ��й����صĹ��̻�е�����̽�������������ʲô��

    �����Ľ���

    �������ʡ�������ָ���칤���Ŷ��³�����ί��������ѹ�����֮��������Ǹ��ƵIJٵ��ߡ���16��������һ��ú�󵱹��ˣ�18������칤����һ�߹��ˡ�����Ա����������ʦ��ְλһ������������㡣����1999������칤���ŵ�ί���ʱ���칤�Ѳ��������������ְ���˾���ծ2.5��Ԫ��������Ҫ������ܷ�������������ͷʹ��ͷ�Ͳ�ʹ�ˡ��������Գ�˵���칤��ֹĿǰ�Ѱ��볬��20�����ϵĹ�����ҵ��ÿһ�Ҷ�Ҫ�е���ǧ��İ�����á���2003���趨����ʱ���֮ǰ�������������Ͳ�ֹһ���������칤���Ƶ�ȫ���̡�1990������ڣ��ڡ��Ϲ�ģ��������ǿ��˼����ƶ��£�����������ǿ�����ڶ��ɢ�Ļ�е��ҵ��������칤������֮�⣬����ʱ���칤���й���50��ҽ��������½�����������ĸ�����ҵ����Щ����Ϊ�̵��ӹ�˾��Ϊ�칤β�󲻵���ԭ��

   14��ǰ�����������������������ر�����Ϊ��ʱ�������ص���Ŀ�����칤���ʳ������ر���(����)���޹�˾�������ھ��������ʵ֤������ʹ�뿨�ر��������ĺ���Ҳ�޷�����칤���칤��ɥʧ�Ժ��ʹ�˾�Ŀع�Ȩ�������8200����Ԫ����Ͷ���н�ռ40%�����ʹ�˾����֮���Ϳ�ʼĪ������ؿ���1997��׷��Ͷ��ʱ���칤��ʱ��Ӫ���ѣ��Ѿ�û���ʽ�Ͷ�룬�����������еIJ��ֹɷݣ����ֻʣ15.87%�Ĺɷݣ������۲����������������ϣ���ת��ʣ��ɷݸ�һֱ����ʵĿ��ر��գ��칤���³����Լ����ھ����˾����ÿ����ôһ��ֺ죬ûʲô���塱��

    �����칤���۶�ÿ�궼�������������¹�˾���������أ���������������������ͻ�е��˾�����칤�����ί�����񲿺�֤���ݽ��ġ��칤������������ս��Ͷ���߶��������ҵ�칤��е���и��Ƶ�����㱨���У��������Ʒ����趨ΪMBO���������С�������ҵͶ���ߺ���������Ͷ���ߵ����ַ�ʽ������2002����ͼͨ��MBO�ķ�ʽ�ı��칤����֪����˵�����ڵ�ʱ�칤���ʲ����10����Ԫ����Ӫ������ͼ����Ǹ�ֻ�в���500�ˣ�����û������֧���չ��۶����ò�����������֮�µ�������ͼ�뵱ʱ���ڶ�ʢʱ���ĵ�¡������������¡�ҷ������칤��˶��һ�١�����֮����һ�ع�(15.98,1.45,9.98%,��)Ҳϣ�����칤������������Ϊ��һû�������칤�������������н�����Ͽ��칤֮�ӣ��ܾ���֮������

    2003�꣬�����־����ϣ�����칤�������µ��칤��еΪ�������壬ͨ��������ʱ�ȫ�������ʵ�ֹ����ʱ����ֺ��˳���Ͷ�������Ԫ����������ǿ���̻�е��ҵ����֮���������Ǿ��ҵIJ�Ա�ĸ����֯�ṹҲ���ģ�������칤���µ���·��е��˾��Ա50%����4000���˲�Ա��2000�ˡ�

    һ��󣬾���������Ȩ���ݲ�Ȩ�����������Ʋ������Ħ����ͨ���칤������Ϊ�칤��Ȩת�õ�ί�з������й�����(���)Ͷ��˵�����϶Ը�����������ս��Ͷ�������˽����˶��⹫�棬�����������ټ�������Ͷ���ߡ���ƽ��ҵ�����ر��ա����׼��š���������Ͷ�ʼ��š�Ħ����ͨ����Ͷ�ʻ���ͻ����6��DZ��Ͷ���ߵݽ��������飬���տ���Ӯ��������̸��Ȩ���칤ϣ����������ļ��������Ԫ�ʽ���������������ģ�����4��̨���̻�е�ò��ͷ������Լ�3��̨�������̵�����������������Ŀ��������������ĵȴ���̥�����С�����δ���ĺ���Э��һ�����ϣ��칤Ϊ�˿պ����ꡣ2006��8�£��������������ž�����һ��ʷ��ǰ���ĸ߲���飬��ͼ������һ���֡�֮�󣬿����������α�̬Ը��������ƻ�Ͷ�ʵĹ�ģ������ʹ��ͬ��ֻ�չ�45%��������Ȩ����һԸ��������ա�

    ��һ��������Ϊ�˽���Ӱ��̫������̫����һ��ԭ���ǣ����յ�ʱ��������ְ��ֹ���û����ȷ˵�ĸ���ίӦ�ö������漰�ش��ҵ��ȫ������չ��������ߡ������ҷ���ίͶ���о��������ź���˵���������еġ�����Ͷ�ʲ�ҵָ��Ŀ¼�����ߣ������չ��칤��û�б������ֹ�ķ�Χ�����ǰ��ա�����Ժ���ڼӿ�����װ������ҵ��������������칤���ڵĹ��̻�е����ȴ����Ҫ�ص㱣������ҵ����һֱ���Դ˽��׵Ļ�е��ҵ���ϻ��ش�װ���칫�������������������ؼ�������ռ�ɱ��������ǹ���Ҫ���ֶԡ������ʱ��Ŀ����ʡ���������Ӱ������������ð�ȫ�Ĵ�����ҵ���κ���������Ȩ���ֿ�������������ߡ�������ҵ�ҡ���������չ���ɹ����Ƿ�������ֵ��¡���

    �������뱻��

    ��������������ʹ���ڼ������Ѿ����칤�����¸ڵij¿���������Ȼ�ǵ�2006��1��18���Լ�����ǩ����ְ�������û������ͬ����Э�顷ʱ�����Ρ���Э������ǩ����֮�����Ĺ�����λ���������иĸ���(2005)40���ļ��������������ע��Ϊ���ݸ���Ƽ���չ���޹�˾����Э��ƣ�������������������ҵ��ҵ�ĸ﷢չ������С�����������������ݹ��̻�е�������޹�˾���ƾ������ݹ��̻�е������ҵ������˾���ƹ�˾�Ѿ����������û������׶Ρ���

    �±���֪���Ͷ���ϵ��ת����ƺ�ĸ���Ƽ�����ǰ�������DZ���������Ԫÿ�ɵļ۸���ɸ���Ƽ�����ͬʱ������֪�������칤����Ͷ���ͬ��һ�й�ϵ�����ò���3.9��Ԫ��һ���������û������𡣶�֮�󣬡��������κν�ں��������칤������������κ�Ҫ�󡱡���Ͷ��·�ij²�����ǩ����Ը����Ͷ���ϵ���������ְ�������û������ͬ����Э�顣

    ��ֻ��207������ǩ�ֵ�ְ��һԱ�������ڶ��¸�ְ���޷�����ǿ�������(3��Ԫ/��)����������2/3��Ա������������ᡣ���������ڵ����з��֣�ԭ���������иĸ����׼����ҵְ����ͨ�����칤������ҵ������˾����Ԥ���dz���ȷ��������������Ϊÿһ��Ԫһ�ɣ�ְ���ڲ�������һ��Ϊ��㡱��������ȷ�涨�����ƺ���¹�˾����ԭ��ҵȫ����ְְ������ְ������ǩ��������������͹���ͬ������ҵ�������¼��㡱������ʵ�ʲ��������У�δ��ְ�������۳�̨�ġ�ļ��˵���顷ȴ����������ߵ�����Ԫ�����ѳ�ְ������ɾͲ��ܽ����¹�˾���Ҳ����õ������û��𣬽�����ƭ�Ե���ְ������Ͷ���ϵ��
 
    һЩ�����ˡ��ĸ���ְ��ͨ���Ϸã���һ��֮���븻��Ƽ�ǩ���˳�������IJ����͹���ͬ����һЩ��ֱ�������ˡ���ݳٳٵ������Ͷ���ͬ����Ϊ2006��1��27�յ�2009��1��26�գ���ͬ�涨Ϊְ���ṩ������λ��֧��������Լ����ɸ�����ᱣ�ա�����Щ��ŵ���ڸ��ƺ����ҵ������û�ж��֡�

    ���ڣ��¿��ٲ��������������Ͷ������ٲ�ίԱ�������ٲòþ�������Ƽ���ͥ������Ϊ�����������ṩ��ǰ��ѵ�����ŷ��õ�����Ӧ���칤���ž������������С������ٲ�ίԱ����Ϊ�칤��������ٲ�û���κη��ɹ�ϵ���Դ˲���֧�֡�

    ȥ��11��29�գ��������Ͷ������ٲ�ίԱ�������о�������������ٰ���(2007)��465�Ųþ����У����߿��������ٲ��϶�����Ƽ���е��¿��ٵ�����ѡ�������ᱣ�շ����Լ�Ϊ�°��Ź��������þ��������Ϊֹ��δִ�С��������������н�������ޣ���ȥ���Ƶ����꣬Ȼ��ͣ������ȥ�����µĴ�����ʦ��������¡��ʦ��������ʦ�α���ԡ�������ҵ�ҡ�˵���ζ��о���ִ�н����ʾ���ۣ����ڸ��ƹ����У���Щְ��������������ܵ����ֺ������Ǵ˰�ǣ�����ӵ��칤�������⡣���Ҵӷ�������˵������Ƽ����칤������񲢲����ڷ��ɹ�ϵ����������������ס���

    һλ�˽��칤�������ݵ�֪���������͸¶�����칤���ƹ������򲻺������ƶ��¸���ҵ��Ա�������г���8000��֮�࣬���������ͨ���ź����͹�˾�����Ʋ�����ǣ�浽4000���ˣ��칤���Ų�δ�ٿ�����ʽ��ְ���������Ը������������ϸ˵�����ѱ�����������ӹ�˾����25����ͨ�����̱����ְ���ֹɺ͹�������ϵ���ʽһ������Ϊ˽����ҵ������Щ��������ҵ���ʲ������ۼ��ͣ��ܶ�ֵǮ���豸��е��ת���ߣ�һЩ���칤�߲��ϵ���е��˳�Ϊ���ƺ�˾������Ϸ��ߡ�����֪����˵��

    �Ը���Ƽ�Ϊ�����ù�˾ӵ��ʮ���������������Լ������ʲ����ù�˾���³�������35��Ԫ�ļ۸��ȡ�ÿع�Ȩ�������ԭ�ֹɵ�ְ�������������˾��ԭ�����100������ְ���ɶ����ֻ�в���15�������Ƶ�����Ҳ���������칤ԭ�����ij��ֳ��������ṹ�������쳧���𽺳��ȡ�

    �����ƺ�Ĺ����㽫ԭ��ְ������ԭ�и�λ������ȥ�����࣬һ����ֻ�����İٿ�Ǯ�������㲻�ò��ߡ������Ŀ�ͷ�ᵽ����һλ�¸�ְ��������˵�����ƺ�ĸ���Ƽ�������ȻΪ�칤����ѹ·��������ܣ�Ч�治�ƣ�����Щ���ƺ���ʳ���ŵ�ְ��ȴ��һ������Ϊ�ˣ��칤���ƺ�ì�ܳ�ͻ���ϡ����������Ĵ�ȥ�Ͼ���ʡ������ӳ���⡣����˵��

    ����ร

    ���뿭�׵Ľ��������������ʱ�̣��칤������һϵ�������ۻ����ҵ��չ��������ж���7��7�գ��칤�Ƽ�(000425.SZ)�����Ͼ����������������޹�˾60%�Ĺ�Ȩ��3�պ��칤�Ƽ���������ͨ��������������ʽ���չ��칤��������ӯ��������ǿ���������ͻ�е���޹�˾�Լ����ݹ��̻�е���Ž��������޹�˾�ȹ�Ȩ��7��18�գ��칤�Ƽ����չ��ʲ��ķ�Χ��ʽ�������������ء��칤�����ڡ��칤ר�ó������޹�˾���칤Һѹ�����޹�˾���칤�泵���ػ����޹�˾���칤���ֹ��̻�е���޹�˾����ҵ��Ȩ���Լ��칤���������о���������ʲ����칤����ӵ�е����ע���̱�����Ȩ�����ν��׺���Щ��˾����Ϊ�칤�Ƽ�ֱ�ӻ��ӳ���100%��Ȩ�Ĺ�˾�����У�����ע���ʲ��У��������͹�˾������Ҫ�IJ��֣����Ʒ��Ҫ�����������ػ�����������е��������������ȥ���ڹ����г�ռ���ʳ���55%��ʵ��111.79��Ԫ��Ӫҵ���룬��Ϊ�й��׼����볬����Ԫ�Ĺ��̻�е�������칫˾��

    ��˴��ģ���ʲ��������ζ���칤�������칤�Ƽ�Ϊƽ̨�ĸ��ƹ����ٴ�������7��28�գ��칤��е���������ͻ�е���޹�˾ǩ���˹ɷݻ�תЭ�飬�����⽫����е��칤�Ƽ�3256.94��ɹɷ�(ռ���ܹɱ���5.98%)�޳���ת���칤��е�����ι�Ȩת��Ϊ�칤�Ƽ��ǹ������йɷݹ����ʲ����ش��ʲ�����ɨ�������ϰ���
 
    �������ڴ�����칤�ڲ�Ա�����ԣ���������֮·����̫��Ӱ�졣�칤���������ӹ�˾�ڶ࣬��ԭ�е�н��ˮƽ����ܴ󣬱���Ч����õ����͹�˾������ͨԱ��������ɴ�4000Ԫ���ϣ���һ���ӹ�˾����2000Ԫ���ҡ�����������һ������Ϣ��Ҳ���ܸ����ǵĹ������ǵ㣬�����͹�˾�IJ�ࡣ��һλ�泵���ػ���˾��Ա��˵��

    ���칤���Ŷ��³�������˵������Ҫ����ļ��������������ξ��������ڲ����ҵĹ�Ȩ�ṹ�����ȶ����ġ�����������ԭ���칤���¸��ӣ������ں��൱���أ�������Ա�ͺ��Ĺ�������ְ�ʺܸߡ���һλ�칤ǰ��ְ�߹ܸ��ߡ�������ҵ�ҡ�����ҹ�����ҵ����������һ�ع�(15.98,1.45,9.98%,��)�������ؿ�(11.80,0.90,8.26%,��)�����ĺ����ߵķ������ͬ����ְλ����һ���Ը�������10���ĸ�н�������칤�ĹǸ��˲š�

    ���⣬���������о�ɢ������ʮ����ǰ�칤Ա������Ĺ��̻�е����������ѹ·����̯�̻���װ�ػ��ȼ����������ߵĹ��̻�еΪ����㣬������֮���������칤������಻Զ��ͭɽ�ؾ��ÿ���������ǰ���뿨�ر��պ��ʶ����칤���Ű����ԭ�����ھ�������ѳ�Ϊ���ص�������ҵ��

    �������������칤ÿ��������λ�������������侺��������һ�ع��������ؿơ�����(17.64,1.35,8.29%,��)�ȸ��ǿ����ӱޣ����پ���60%���ϡ�ʧ����������뿭�׺���������������ʶ�����ǰ�������ؿƣ����䶭�³�ղ���»��֪����ʿ�ƣ���������������������ؿƼ沢�����Լ����ʵ�������������Ϣ�ƣ��������𽫳�Ϊ��һ���칤���Ƶ���Ҫ�����ߡ����칤��Ҫ�Һ������Ҳ���������ˣ��������й��ˣ�Ҫ�عɡ�������˵��

    ���칤������¶����2����ҵ����ÿ��50%���ٶȵ�����ȥ��ʵ��Ӫҵ����308��Ԫ������1-5����ʵ��186��ԪӪҵ�����9�ڶ���������ȫ��ʵ��400��ԪӪҵ���벢���ڴ���10����Ԫ����ҳ������������ڸ�����������й����Ĺ��̻�е�������������ŵ�2010�����ȫ�����ҵ��ǰ10����2015�����ǰ5����

    �������ţ�������θ������Ǻ��¡����칤��Ǩ����С���鳤�����ԡ�������ҵ�ҡ�˵�������칤�����˳���30�꣬����ǰ�������¸ڣ�����ÿ����ȡ600Ԫ���¸ھȼý���ա����ϳ����ٲ�Ǩʱ�������¸�ְ���ƾ�Ϊ����С���鳤��ÿ�춼���Ѿ�����һ�˵��ϳ��ϰ࣬����Э���������������ڵĹ������ǰ������Լ�����Ѫ���������Ĺ������������ܲ�����ζ������˵��

    ��ʱ�������Լ����칤����Щ��Ѫ�ഺ��1980����ǰ�����ӣ���ʱ�����й�ֻ�й��˲����쵽����ͷ�ԣ���Ϊ������Ľ�Ķ��󡣿���ԮԽʱ�������������һ���죬������100̨����������ʱû���κε綯�豸��ȫ���ֹ��ô򣬱���Ϊ�漣�������ڣ������������˼�ʮ������ֹ�����ԣ����޸ĸ������õġ�����˵�����ϳ���Ǩ�ֳ���Զ�������ر��յ��ھ�����������졣

��Դ����������ҵ�ҡ�

    
������
�鿴
�鿴��������
����������
ר����Ŀ
�й�·���е��������Ѷ��רҵ��Ȩ������ʱ
Baidu
map