拉平工程机械强周期 中联重科员工持股计划藏业绩“大目标”

最近几年，工程机械行业及龙头企业纷纷迈过历史低谷，正迎来“最好时候”。也就在这个时候，关于工程机械行业强周期的担忧一直在萦绕、盘旋。

11月16日，被视作“混改样本”的中联重科披露最新的员工持股计划草案。本次草案筹资总额达10亿元，覆盖1200人。更重要的是，中联重科在此次业绩考核指标中加入“高质量经营拉平周期”的新考量、新追求，剑指2020年至2022年净利润稳步、稳健、持续增长，3年净利润合计约150亿元。

在工程机械行业“最好时候”亮出持股计划，中联重科背后意味值得关注。

“从单纯给工资到吸引、激励人，这是持股计划意义所在，让尽可能多的优秀员工拥有主人翁精神。在实际成本未大增情况下，更有力地吸引、激励核心经营管理层及骨干员工，尤其是技术性人才，最终助力上市公司转型高质量发展。”中联重科副总裁孙昌军向上证报记者表示。

“混改中联样本”新动作

从2019年三季报来看，中联重科保持着湖南省国资委、国际投资者、管理团队和骨干员工、战略投资者等共同持股的混合所有制结构。其中，国有股东、境外资金所占股份都在20%以下，而管理层及骨干员工持股在7%左右。

“从治理创新来看，股权混合是改革的手段而不是目的。”孙昌军表示，“混合所有制改革不仅在于实现股权混合多元的机制，更重要的是由此建立起科学的法人治理、激励约束并重的运行机制，实现体制、治理、机制三位一体的创新。”

从最新披露的持股计划草案来看，中联重科走出了新的一步，做出了新的尝试。

草案显示，本次持股计划拟筹集的资金总额上限约10.7亿元，参与对象为中联重科核心经营管理层人员及骨干员工等，总人数不超过1200人。

据介绍，本次持股计划股票来源为中联重科回购专用账户已回购的股份。今年5月，中联重科披露了回购A股股份报告书，明确回购股份将用于员工持股计划和股权激励。

截至今年6月28日，该股份回购事项实施完毕，回购均价为5.49元/股。三季报显示，中联重科回购专用证券账户持股3.9亿股左右，占比4.96%。

据草案，在持股计划草案获得股东大会批准后，持股计划管理方将通过非交易过户方式受让并持有上述3.9亿股股份，持股计划受让公司回购股票的价格为2.75元/股。

中联重科表示，持股计划以不低于回购价格的50%买入并持有公司股份，可视为公司和员工共同出资打造员工持股计划，有助进一步完善法人治理结构，吸引并促进优秀管理人才及核心业务骨干的长期稳定。

“而且，我们更提倡骨干员工长期持股，分享企业的长远发展。同时，上市公司也借助股权激励、持股计划等推动业绩、投资回报创出佳绩。”中联重科相关人士表示。

3年实现净利150亿元

谈到这次持股计划设置的3年净利增长目标，孙昌军用“跳起来摸高”来形容。更核心之处在于，在工程机械这样一个周期性明显的行业，中联重科将依托转型高质量发展来尽可能拉平周期，着眼长期、稳步增长。

根据草案，持股计划将分3年解锁，以2017年、2018年和2019年中联重科归属于母公司股东的净利润的算术平均值为基数（下称“基数”），分别以2020年、2021年和2022年的净利润增长率为指标进行业绩考核。

根据解锁条件，和基数相比，2020年净利润增长率不低于基数的80%；2021年净利润增长率不低于基数的90%，或2020年和2021年累计净利润增长率不低于基数的170%；2022年净利润增长率不低于基数的100%，或2020年、2021年和2022年累计净利润增长率不低于基数的270%。

数据显示，2017年，中联重科净利达13.3亿元；2018年净利约为20.2亿元；2019年前三季度，中联重科净利接近35亿元。若以2019年全年净利45亿元估算，中联重科2017年、2018年和2019年净利的算术平均值约为26.16亿元。

以此为基数，根据解锁条件，中联重科2020年至2022年净利润应分别约为47亿元、50亿元、52.3亿元，或者3年合计150亿元左右。

中联重科相关人士表示，本次业绩考核指标强调了“有增长、可持续”，与中联重科近年来坚持贯彻的“高质量经营拉平周期”战略方针高度契合，为公司未来可持续发展起到保驾护航的作用。

高质量增长拉平周期的逻辑

工程机械行业曾历经起伏，在景气度高企的当下，中联重科始终保持着审慎、敬畏与远见。“不管未来工程机械行业如何变化，中联重科都要通过转型高质量发展，实现长远、稳健、健康地成长。”中联重科相关负责人如此谈到本次持股计划的初衷之一。

“思考清了转型的路径、找到了解题的底气，我们才会设置这一次未来3年持续增长并拉平周期的业绩考核目标。反过来，持股计划将为实现这一业绩目标和转型高质量发展注入内生新动力。”中联重科人士表示。

如今，早已翻越了“三座大山”的中联重科尤其重视转型高质量发展。“经历了完整的工程机械行业牛熊周期，对企业来说是非常宝贵的经验。近几年复苏中，中联重科坚决不要过快增长，只要健康、高质量增长。”孙昌军表示。

未来，具体如何实现高质量经营拉平周期？

在接受记者采访时，中联重科相关负责人给出了答案与逻辑，大体可归纳为三方面：第一，进一步加速技术创新、提高竞争力，加速向智能制造4.0转型，实现产品结构与经营质量的优化。第二，目前，中联重科起重机械、混凝土机械国内产品市场份额持续保持“数一数二”，其中建筑起重机械、混凝土长臂架泵车保持行业第一。在巩固与发展传统优势同时，将循序发展土方机械设备、高空作业平台、农业机械等新“亮点”。第三，加速全球化的布局，进一步开拓海外市场。作者：夏子航(本文来自上海证券报)