机械设备行业：工程机械供不应求持续

【工程机械】挖机供不应求情况持续，涨价逐步传导至终端

根据我们产业链调研，以三一、徐工为首的龙头在挖机终端销售上已开始涨价，此前公布的涨价方案逐步传导至终端。我们认为，销售终端的涨价将改善此前因为价格战而恶化的代理商盈利情况，进而改善行业生态。同时，随着房地产、基建等工程项目的开工，缺货已经从小挖扩散至中挖，预计缺货状态还将持续到 6 月。因此有三一重工销售人员预计下月末或迎第二轮涨价。零部件方面，恒立液压 5 月挖机油缸排产达 6.8 万根（同比+74%），自 3月以来产能持续处于超负荷状态。泵阀排产也接近产能极限，中大挖泵阀市场开拓加速，下游主机厂担心海外疫情影响川崎等供应，跟恒立合作均有提前。

目前工程机械上下游均面临供不应求的状况，我们认为 Q2 行业将持续旺盛。同时随着基建政策信号逐渐明朗，基建增速有望回升，行业需求同步释放，工程机械景气确定性拉长。

重点推荐【三一重工】：全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；出口不断超预期；行业龙头估值溢价。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。【中联重科】起重机、混凝土机龙头，混凝土机刚开始更新周期，塔机销量有望继续超预期。建议关注艾迪精密、柳工。(本文来自东吴证券)