预料之中，5月挖掘机销量继续高增长

业内专家认为，挖掘机需求持续超预期的背后原因包括：专项债持续发行，推动基建项目工程落地加快；环保升级拉动行业更迭需求。

专项债发行助推基建稳增长，市场“超补偿”反弹

5月，中央政治局会议强调，要积极扩大有效投资，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。

2020年1-4月发行新增专项债金额合计12239亿，从新增专项债用于基建项目资金占比来看，Q1用于基建的专项债发行金额 8466亿元，占总金额比例为78.2%；今年累计已下达2.29万亿额度，同样重点投向交通、市政等基建领域，并力争5月底发行完毕。专项债发行速度大幅提前,拉动基建稳增长的政策信号日渐明朗。

2020年5月中国地区的开工小时数为143.0，较去年同期138.9同比增加2.9%，较4 月开工小时数113.4 环比大幅回升。截至6月4日，各省份重点项目复工率达99.3%。带动挖掘机销量超预期。

当前，我国疫情防控阻击战取得重大战略成果，工程机械产业链上下游各企业复工复产有力推进，加之基建投资的赶工需求，拉动了对挖掘机等工程机械设备的需求。

环保升级，拉动行业换机需求

挖掘机国三以下设备施工受限，设备升级成必然，环保政策有利于老机型汰换，从而为工程机械提供额外需求。目前市场挖掘机保有量约150万台，其中国二及以下设备超50万台。

随着环保要求下排放标准提高，换机需求有望为工程机械企业新机销售注入额外拉动力。

预计2020-2022年国内挖机销量中，更替需求分别为13.80万台、17.71万台、18.24万台，2021-2012年占比高达30%、50%。

专家预计：6月份，挖机销量增速仍有望保持增加50%，上半年累计销量增速有望超过20%！往后看，由于去年三季度基数较低，同时“两会”后新开工项目有望逐步落地开工，国内挖机市场有望在三季度出现“淡季不淡”的局面！

受益于国内受益于逆周期调节加码基建投资和行业排放升级带来的更替需求，预计2020-2022年挖机行业销量将分别达到 23.77万台、24.38万台、25.02万台，同比增速分别为+1%/+3%/+3%。未来三年销量稳定且持续。